Выкуп акций по требованию акционеров

Автор: | 22.02.2019

Статья 75. Выкуп акций обществом по требованию акционеров

1. Акционеры — владельцы голосующих акций вправе требовать выкупа обществом всех или части принадлежащих им акций в случаях:

реорганизации общества или совершения крупной сделки, решение об одобрении которой принимается общим собранием акционеров в соответствии с пунктом 3 статьи 79 настоящего Федерального закона, если они голосовали против принятия решения о его реорганизации или одобрении указанной сделки либо не принимали участия в голосовании по этим вопросам;

внесения изменений и дополнений в устав общества или утверждения устава общества в новой редакции, ограничивающих их права, если они голосовали против принятия соответствующего решения или не принимали участия в голосовании.

2. Список акционеров, имеющих право требовать выкупа обществом принадлежащих им акций, составляется на основании данных реестра акционеров общества на день составления списка лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров, повестка дня которого включает вопросы, голосование по которым в соответствии с настоящим Федеральным законом может повлечь возникновение права требовать выкупа акций.

3. Выкуп акций обществом осуществляется по цене, определенной советом директоров (наблюдательным советом) общества, но не ниже рыночной стоимости, которая должна быть определена независимым оценщиком без учета ее изменения в результате действий общества, повлекших возникновение права требования оценки и выкупа акций.

Выкуп акций по требованию акционеров

Акционерное общество, как и любая коммерческая организация, для того чтобы оставаться на рынке, вынуждена постоянно менять собственную структуру или организовывать дочерние предприятия, чтобы эффективно конкурировать.

Но как быть, если ваши взгляды не находят поддержки на общем собрании акционеров, и вы понимаете, что выбранный курс или сделанные изменения приведут только к ухудшению положения компании или ухудшению вашего положения как акционера. Закон в таком случае на вашей стороне, ведь вы вправе требовать, чтобы ваши акции были выкуплены.

Компания «ЮрПрофБюро» поможет вам защитить ваши права акционера. Наши юристы обладают обширным опытом в решении корпоративных и хозяйственных споров. Работая с нами, вы экономите самый важный ресурс – время.

Что такое акции?

Российское законодательство под акциями понимает ценную бумагу, которая предоставляет владельцу право на получение части прибыли в виде дивидендов. Также акция предоставляет владельцу право на участие в управлении обществом и на долю имущества общества в случае его ликвидации.

Все акции делятся на обыкновенные и привилегированные. Первые дают акционеру базовый набор прав в виде возможности получать дивиденды от чистой прибыли предприятия и возможности голосовать на общем собрании акционеров. Что интересно, дивиденды распределяются пропорционально согласно вложенным средствам.

Привилегированные акции отличаются от обыкновенных тем, что по ним предусмотрены: гарантированный дивиденд, который устанавливается самой акцией; возможность преимущественного получения имущества при ликвидации общества и, возможно, особые привилегии при правлении акционерном обществе.

На первый взгляд обыкновенные акции лучше, чем привилегированные, однако рассмотрим такую ситуацию. Предположим, общество работало в течение года себе в убыток, и размер чистой прибыли ничтожен. В таком случае держатели обыкновенных акций получат маленькие дивиденды. А вот держателям привилегированных акций совсем неважно, как работает общество. Размер их дивиденда фиксирован, и в случае, если общество не приносит прибыли, они получат свои деньги из других источников.

Стоимость акций

Различают несколько видов стоимости акций:

Номинальная стоимость указывается на самой акции. Сумма всех номиналов на акциях равна размеру уставного капитала.

Эмиссионная стоимость не должна быть ниже номинальной. Она называется так, потому что именно по такой цене ее покупает первый держатель при эмиссии.

Рыночная стоимость акции – это ее цена на вторичном рынке акций или на бирже. Рыночная стоимость зависит от многих факторов, в том числе от того, как хорошо работает общество.

Что такое выкуп акций?

Любое акционерное общество имеет право на выкуп собственных акций на рынке ценных бумаг. С точки зрения экономики, это позволяет компании уменьшить уставной капитал, повысить размер дивиденда на одну акцию и поддерживать котировки собственных акций.

Что интересно, акционеры тоже могут потребовать произвести выкуп их акций. Правда, такое право появляется у них только в двух случаях:

  • Если они голосовали против реорганизации общества или против совершения крупной сделки. Также если они не участвовали в голосовании.
  • Если на общем собрании акционеров они выступали против внесения изменений в учредительные документы или против создания нового устава, либо не участвовали в голосовании.

Существенным условием приобретения права требовать выкуп акций является то, что новые условия должны ухудшать существующее положение акционеров в обществе.

Требование о выкупе акций в случае реорганизации общества или совершения крупной сделки

Акционер приобретает такое право в случае, если на общем собрании акционеров большая часть из них пришла к выводу о том, что акционерное общество необходимо:

  • выделить или создать дочернюю компанию, на основе имеющегося уставного фонда;
  • разделить;
  • присоединить;
  • произвести слияние;
  • преобразовать общество в другую форму собственности, например, ОДО или ООО, либо изменить характер деятельности на некоммерческий.

Каждое из этих действий существенно ухудшает положение акционеров, ведь их прибыль в виде дивидендов уменьшится. Выкуп акций по требованию акционеров возможен только в том случае, если на момент голосования акционеры имели в собственности акции, которые обладают голосом на общем собрании акционеров.

Что касается крупной сделки, то ею признается любая сделка, совершаемая акционерным обществом, если ее стоимость превышает 50% стоимости уставного фонда общества. Это достаточно рискованные операции, поэтому закон дает акционерам право на требование выкупа акций.

Интересно, что очень долгое время законодатель считал момент наступления права на выкуп акций не с момента принятия решения на общем собрании акционеров, а с момента совершения крупной сделки. Это создавало много проблем для акционеров, ведь в случае, если сделка не совершалась, они теряли свое право на продажу акций обществу.

Требование о выкупе акций в случае внесения изменений в учредительные документы

С этим пунктом всегда возникает много проблем. Формулировка «ухудшающие права акционеров» позволяет им считать любое изменение устава или иного учредительного документа ухудшением их положения. С другой стороны, акционерные общества не считают это таковым.

Еще одной проблемой можно назвать то, что при попытке изменить устав или иной учредительный документ на общем собрании акционеров общество должно поставить в известность всех акционеров о том, что у них появляется возможность требовать выкуп их акций. Если же по каким-либо причинам акционеров не уведомили о появляющихся у них правах, то на любые решения, принятые в ходе такого собрания, можно наложить вето. К тому же это повлечет за собой штраф в соответствии со статьей 15.20 Кодекса об административных правонарушениях РФ.

Законодательство устанавливает срок в 45 дней со дня проведения собрания, на котором было принято решение о внесении изменения в учредительные документы. За этот период акционеры имеют возможность подать обществу заявление, в котором они могут требовать выкупить их акции.

Как показывает практика, нередки случаи, когда акционерное общество стремится изменить свои учредительные документы с целью приведения их в соответствие с действующим законодательством Российской Федерации. В таком случае некоторые акционеры могут воспользоваться возможностью потребовать выкупить свои акции. Естественно, такие споры ведут в суд. В суде акционер, как правило, проигрывает, ведь изменение устава общества происходит в императивном порядке и не зависит от воли общего собрания акционерного общества.

Еще один интересный момент, связанный с возникновением права на требование выкупа акций. В законе четко регламентируется, что акционер приобретает такое право в случае, если он голосовал против или не участвовал в голосовании вовсе. А что происходит в случае, если акционер присутствовал на собрании и воздержался от голосования. Имеет ли он право требовать выкупа его акций? Судебная практика показывает, что в таком случае акционер не имеет права на выкуп акций, ведь список случаев, когда у акционера возникает такое право, исчерпывающий и не подлежит расширенному толкованию.

Наиболее интересной ситуацией может быть такое изменение в учредительных документах, которое в корне противоречит законодательству и тем более существенно ухудшает положение акционеров. Казалось бы, в такой ситуации акционеры должны иметь право на требование о выкупе их акций. Но как показывает судебная практика, суд приходит к выводу о том, что если изменения в уставе противоречат императивным нормам законодательства, то они никак не могут иметь никакой юридической силы, а уж тем более и ухудшать существующее правовое положение акционеров общества. Следовательно, право на требование выкупа акций у акционера не появляется.

Иногда акционеры считают, что общество нарушает их права, если, например, оно на общем собрании решает уменьшить уставной капитал. На практике такие действия не будут являться основанием для появления у акционеров права требовать выкупить их акции.

Еще один момент связан с передачей некоторой компетенции совету директоров. Сам факт передачи управления обществом совету только расширяет права акционеров, а значит, и не является основанием для ухудшения их положения в обществе. С другой стороны, если в компетенцию совета переданы вопросы, принятие которых раньше было в компетенции общего собрания акционеров, то это, безусловно, является основанием для требования о выкупе акций обществом.

Сложная ситуация и с возможностью общества на законных основаниях изменить место проведения общего собрания. Как показывает практика, в таком случае акционер в суде должен доказать, что изменение места сулит для него существенные расходы, ведь ему придется постоянно тратить большие суммы денег, чтобы добираться до места проведения собрания. В таком случае суд обязывает акционерное общество выкупить акции своего акционера.

Интересно, что держатели акций могут посчитать нерегулярную выплату дивидендов со стороны акционерного общества ухудшением их положения и потребовать от общества выкупить их акции. Но суд считает, что выплата дивидендов – это отнюдь не обязанность, а право акционерного общества. Суд поменяет свое решение, если акционер будет владеть привилегированными акциями.

Цена на выкуп акций

Стоимость выкупа акций утверждается советом директоров или наблюдательным советом. Однако цена выкупа не должна быть ниже рыночной стоимости акций. Для того чтобы оценить их стоимость, можно пригласить независимого эксперта, который оценит рыночную стоимость акций.

Процедура выкупа акций у акционеров

Если акционерное общество хочет провести собрание акционеров, на котором будут подняты вопросы, связанные с реорганизацией общества, совершением крупной сделки или изменением уставных документов, оно должно сообщить акционерам о:

  • наличии у них права на требование выкупа акций;
  • цене и порядке выкупа акций.

Если после получения сообщения акционер решил требовать выкупа акций, то тогда ему в течение 45 дней с проведения собрания необходимо написать заявление о требовании выкупа акций, в котором будут содержаться следующие сведения:

  • о местонахождении акционера или месте его проживания;
  • о количестве акций, которые он хотел продать.

Интересно, что закон не обязывает акционера продавать все свои акции, он может потребовать выкупить часть его акций. К тому же заявление должно быть нотариально заверено.

По истечении 45 дней у общества есть 30 дней на то, чтобы произвести выкуп акций акционеров.

Как правило, акционерное общество стремится выкупить акции по наиболее низкой цене, что нередко вызывает конфликты с акционерами. Чтобы не попасться на уловку, обязательно пригласите независимого оценщика и заручитесь поддержкой юриста, с их помощью вы сможете продать свои акции по их настоящей цене.

Общество может заплатить за выкупаемые акции сумму, не превышающую 10% чистых активов общества. Это значит, что если стоимость выкупаемых акций превысит эту цифру, то выплата будет производиться пропорционально.

Дальнейшая судьба акций

После того как общество выкупит ваши акции, у него есть один год, чтобы снова реализовать их на рынке ценных бумаг, иначе обществу придется объявить об уменьшении уставного капитала с помощью погашения акциями.

Акции, выкупленные обществом, не имеют голоса на общем собрании акционеров, и по ним не начисляются дивиденды.

Роль юриста

На первый взгляд операции с акциями не вызывают сложности, однако на практике вы можете столкнуться с многочисленными проблемами и уловками со стороны акционерного общества. Если вы хотите защитить себя и обезопасить свои вложения, то обязательно воспользуйтесь услугами юриста. Он может помочь вам консультацией, а в случае необходимости в судебном порядке будет отстаивать ваши права. К тому же без юриста вы можете потерять не только свои деньги, но и драгоценное время, которое, как известно, является самым ценным ресурсом.

Выкуп акций по требованию акционеров

ВЫКУП АКЦИЙ ПО ТРЕБОВАНИЮ АКЦИОНЕРОВ

В слу­ча­ях, ус­та­но­в­лен­ных за­ко­но­да­тель­ст­вом, ак­ци­о­не­ры име­ют пра­во тре­бо­вать вы­ку­па об­ще­ст­вом при­на­д­ле­жа­щих им ак­ций. Это, ка­за­лось бы, про­с­тое по­ло­же­ние весь­ма тру­д­но ре­а­ли­зу­ет­ся на пра­к­ти­ке. Си­ту­а­ция на­по­ми­на­ет из­ве­ст­ный анек­дот, ко­г­да кли­ент спра­ши­ва­ет ад­во­ка­та: «Ска­жи­те, я имею пра­во…». «Да», от­ве­ча­ет тот, не до­с­лу­шав. «А мо­гу ли я …». «А вот это уже про­б­ле­ма».

При­чи­на в том, что от «имею пра­во» до «мо­гу» ди­с­тан­ция ог­ром­но­го раз­ме­ра. И что­бы на этом пу­ти не спо­ткнуть­ся, ва­ж­но знать юри­ди­че­с­кие ню­ан­сы мно­го­этап­ной про­це­ду­ры вы­ку­па.

Ак­ци­о­нер­ное об­ще­ст­во — од­на из наи­бо­лее про­ч­ных форм объ­е­ди­не­ния ка­пи­та­лов.

Ак­ци­о­не­рам в от­ли­чие от уча­ст­ни­ков ООО не пре­до­с­та­в­ле­но пра­во вы­хо­да из об­ще­ст­ва. По об­ще­му пра­ви­лу ак­ци­о­нер мо­жет по­ки­нуть его толь­ко пу­тем пе­ре­ус­туп­ки при­на­д­ле­жа­щих ему цен­ных бу­маг.

Но нет пра­вил без ис­к­лю­че­ний. Фе­де­раль­ный за­кон «Об ак­ци­о­нер­ных об­ще­ст­вах» (да­лее — ФЗ «Об АО») и Фе­де­раль­ный за­кон «О за­щи­те прав и за­кон­ных ин­те­ре­сов ин­ве­сто­ров на рын­ке цен­ных бу­маг» от 12 фев­ра­ля 1999 г. (да­лее – ФЗ «О за­щи­те прав…») пре­д­у­сма­т­ри­ва­ют си­ту­а­ции, ко­г­да у ак­ци­о­не­ра воз­ни­ка­ет пра­во тре­бо­вать вы­ку­па об­ще­ст­вом при­на­д­ле­жа­щих ему ак­ций, а об­ще­ст­во обя­за­но удо­в­ле­тво­рить это тре­бо­ва­ние.

Ес­ли по­да­в­ля­ю­щее боль­шин­ст­во ак­ци­о­не­ров при­ни­ма­ет ре­ше­ние, су­ще­ст­вен­но вли­я­ю­щее на фи­нан­со­во-хо­зяй­ст­вен­ную де­я­тель­ность об­ще­ст­ва или из­ме­ня­ю­щее ба­ланс сил ме­ж­ду ак­ци­о­не­ра­ми, пре­д­у­смо­т­рен ме­ха­низм ком­пен­са­ции для «не­со­г­ла­с­но­го мень­шин­ст­ва». Оно мо­жет «по­ки­нуть» об­ще­ст­во, предъ­я­вив ему тре­бо­ва­ние о вы­ку­пе ак­ций.

Ак­ци­о­не­ры — вла­дель­цы го­ло­су­ю­щих ак­ций впра­ве тре­бо­вать вы­ку­па об­ще­ст­вом всех или ча­с­ти при­на­д­ле­жа­щих им ак­ций при на­ли­чии оп­ре­де­лен­ных ус­ло­вий.

Ус­ло­вия воз­ни­кновения пра­ва тре­бо­вать вы­ку­па

Ус­ло­вия, при которых у акционера возникает право требовать выкупа обществом принадлежащих ему акций, можно раз­де­лить на две ос­нов­ные груп­пы (см. схему «Условия, при которых у акционера возникает право требовать выкупа обществом принадлежащих ему акций»). Первая группа связана с принятием общим собранием акционеров особо значимых для деятельности общества решений. Вторая – с порядком участия акционера в голосовании по указанным решениям. Акционер должен голосовать против или не принимать участия в голосовании по этим вопросам.

Необходимым условием возникновения права требовать выкупа является владение акционером голосующими акциями общества на дату составления списка лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров. Акционер должен владеть акциями, выкупа которых он требует.

Принятие решений общим собранием акционеров

Об­щее со­б­ра­ние ак­ци­о­не­ров дол­ж­но при­нять ре­ше­ние по лю­бо­му из сле­ду­ю­щих во­п­ро­сов.

1. Вне­се­ние из­ме­не­ний и до­по­л­не­ний в ус­тав об­ще­ст­ва или ут­вер­жде­ние ус­та­ва об­ще­ст­ва в но­вой ре­дак­ции, ог­ра­ни­чи­ва­ю­щей пра­ва ак­ци­о­не­ров (п. 1 ст. 75 ФЗ «Об АО»).

2. Одобрение крупной сдел­ки, предметом которой является имущество, стоимость которого составляет более 50 процентов балансовой стоимости активов общества (п. 1 ст. 75 ФЗ «Об АО»).

3. При­ня­тие ре­ше­ния о ре­ор­га­ни­за­ции об­ще­ст­ва пу­тем:

— пре­об­ра­зо­ва­ния в об­ще­ст­во с ог­ра­ни­чен­ной (до­по­л­ни­тель­ной) от­вет­ст­вен­но­стью или в про­из­вод­ст­вен­ный ко­о­пе­ра­тив, а так­же в не­ком­мер­че­с­кое партнерство (п. 1 ст. 75 ФЗ «Об АО»).

4. При­ня­тие ре­ше­ния о раз­ме­ще­нии до­по­л­ни­тель­ных ак­ций посредством за­кры­той под­пи­с­ки (п. 4 ст. 5 ФЗ «О защите прав. »).

5. Принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, посредством закрытой подписки (п. 4 ст. 5 ФЗ «О защите прав. »).

Дан­ные нор­мы вве­де­ны Федеральным за­ко­ном «О за­щи­те прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг». Они действуют до внесения со­от­вет­ст­ву­ю­щих из­ме­не­ний в Фе­де­раль­ный за­кон «Об ак­ци­о­нер­ных об­ще­ст­вах». Следует полагать, что изменения в статью 75 ФЗ «Об АО», внесенные Федеральным законом «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 12.07.2001 № 120-ФЗ (далее – ФЗ «О внесении изменений…»), не являются «соответствующими» в смысле, придаваемом этому термину ФЗ «О защите …». Новый Закон ограничился внесением в статью 75 ФЗ «Об АО» редакционных изменений, не носящих существенного характера. Следовательно, право акционеров требовать выкупа обществом принадлежащих им акций при закрытой подписке сохранится и после вступления в силу изменений и дополнений в акционерный Закон, то есть после 1 января 2002 г. Оно будет основано на нормах ФЗ «О защите …». Указанное толкование ведет к увеличению гарантий прав акционеров, что является основной целью акционерного законодательства. Если акционер голосовал против размещения по закрытой подписке дополнительных акций или эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, то у него есть право выбора: воспользоваться преимущественным правом участия в подписке на дополнительные акции или предъявить требование о выкупе обществом принадлежащих ему акций.

Из этой нор­мы име­ет­ся ис­к­лю­че­ние. Ес­ли раз­ме­ще­ние про­ис­хо­дит по­сред­ст­вом за­кры­той под­пи­с­ки толь­ко сре­ди ак­ци­о­не­ров, при­чем по­с­лед­ние име­ют воз­мо­ж­ность при­об­ре­сти раз­ме­ща­е­мые ак­ции и цен­ные бу­ма­ги, кон­вер­ти­ру­е­мые ак­ции про­пор­ци­о­наль­но чи­с­лу уже при­на­д­ле­жа­щих им ак­ций, то пра­во тре­бо­вать вы­ку­па не на­сту­па­ет.

ФЗ «О внесении изменений…» предусмотрел новое право акционеров. «Акционеры общества, голосовавшие против или не принимавшие участия в голосовании по вопросу о размещении посредством закрытой подписки акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, имеют преимущественное право приобретения дополнительных акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, размещаемых посредством закрытой подписки, в количестве, пропорциональном количеству принадлежащих им акций этой категории (типа)» (п. 1 ст. 40 ФЗ «Об АО»).

В связи с введением этой нормы задают вопрос – не означает ли она отмену предусмотренного п. 4 ст. 5 ФЗ «О защите…» права акционеров, голосовавших против решения о размещении посредством закрытой подписки акций (ценных бумаг, конвертируемых в акции) или не принимавших участия в голосовании, требовать выкупа обществом принадлежащих им акций. Если таким акционерам теперь дано право первыми приобрести размещаемые путем подписки акции (ценные бумаги, конвертируемые в акции) пропорционально количеству имеющихся у них ценных бумаг, то зачем им право требовать выкупа обществом принадлежащих им акций?

На наш взгляд, введение новых гарантий прав акционеров не означает отмену имевшихся ранее.

Согласно п. 4 ст. 5 ФЗ «О защите…» «указанные в абзацах первом и втором настоящего пункта требования не распространяются на размещение посредством закрытой подписки только среди акционеров акций и ценных бумаг, конвертируемых в акции, если акционеры имеют возможность приобрести размещаемые акции и ценные бумаги, конвертируемые в акции, пропорционально количеству принадлежащих им акций».

То есть должны иметься одновременно два существенных условия, необходимых для того, чтобы право акционеров требовать выкупа принадлежащих им акций не возникло в случае принятия общим собранием акционеров решения, предусмотренного п. 4 ст. 5 ФЗ «О защите …».

Во-первых, условия закрытой подписки должны предусматривать размещение акций (ценных бумаг общества, конвертируемых в акции) только среди акционеров общества. Участие в закрытой подписке третьих лиц влечет возникновение права акционеров требовать выкупа обществом принадлежащих им акций.

Во-вторых, обязательным условием закрытой подписки должно быть предоставление акционерам общества возможности приобрести размещаемые акции и ценные бумаги, конвертируемые в акции, пропорционально количеству принадлежащих им акций. Если такая возможность не предоставляется условиями размещения, то также возникает право акционеров требовать выкупа обществом принадлежащих им акций.

Оба указанных условия должны быть предусмотрены условиями подписки, которые отражаются в решении общего собрания акционеров об увеличении уставного капитала и решении о выпуске ценных бумаг, утверждаемом советом директоров.

В случае, если условия закрытой подписки предусматривают размещение акций среди третьих лиц, или не предоставляют всем акционерам общества права участвовать в подписке пропорционально количеству имеющихся акций, то у акционеров, не согласных с таким решением, есть два способа защиты своих прав – либо требовать выкупа обществом принадлежащих им акций на основании п. 4 ст. 5 ФЗ «О защите…», либо приобрести дополнительные акции (ценные бумаги, конвертируемые в акции) пропорционально количеству имеющихся ценных бумаг на основании п. 1 ст. 40 ФЗ «Об АО».

Указанные права акционеров различны по своей направленности. Для «бедных» акционеров (в основном, физических лиц), владеющих микроскопическими пакетами акций, более привлекательной возможностью является право требовать выкупа обществом принадлежащих им акций. Его использование позволяет с выгодой расстаться с зачастую бесполезным для них имуществом – пакетом акций, не дающим реальной возможности участвовать в управлении обществом.

Что касается владельцев более значительных (пусть и не дотягивающих до контрольных) пакетов акций, то для них более привлекательна перспектива участия в закрытой подписке, чтобы не допустить «размывания» своего пакета сторонними инвесторами или крупными акционерами. Естественно, для реализации этого права необходимо наличие финансовых возможностей. Поэтому новая норма п. 1 ст. 40 ФЗ «Об АО» защищает главным образом интересы «богатых» миноритарных акционеров.

Если крупные акционеры завышают цену размещения дополнительных акций, тем самым делая практически невозможным реализацию прав мелких акционеров на преимущественное участие в закрытой подписке, то у последних остается иной способ защиты своих прав- требовать выкупа обществом принадлежащих им акций по рыночной цене (цене размещения акций).

Следует подробнее остановиться на решении общего собрания акционеров об одобрении крупных сделок. Этот вопрос оказался запутанным.

Крупной считается сделка (в том числе заем, кредит, залог, поручительство) или несколько взаимосвязанных сделок, связанных с приобретением, отчуждением или возможностью отчуждения обществом прямо либо косвенно имущества, стоимость которого составляет 25 и более процентов балансовой стоимости активов общества, определенной, по данным его бухгалтерской отчетности, на последнюю отчетную дату, за исключением сделок, совершаемых в процессе обычной хозяйственной деятельности общества, сделок, связанных с размещением посредством подписки (реализацией) обыкновенных акций общества, и сделок, связанных с размещением эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в обыкновенные акции общества (п. 1 ст. 78 ФЗ «Об АО»). Единоличный исполнительный орган общества не может совершать такие сделки по своей инициативе. Требуется одобрение совета директоров или общего собрания акционеров.

Закон подразделяет крупные сделки по количественному критерию на два вида: сделки на сумму от 25 до 50 процентов балансовой стоимости активов общества и сделки на сумму свыше 50 процентов балансовой стоимости активов общества.

Сделки первого вида подлежат одобрению советом директоров общества. Решение совета директоров принимается единогласно всеми членами без учета голосов выбывших. В случае недостижения единогласия совета директоров вопрос об одобрении такой сделки может быть вынесен на рассмотрение общего собрания акционеров. Общее собрание акционеров принимает решение большинством голосов участников собрания.

Сделки на сумму свыше 50 процентов балансовой стоимости активов общества подлежат одобрению только общим собранием акционеров. Такое решение общее собрание акционеров принимает большинством в три четверти голосов участников собрания.

По логике Закона право требовать выкупа возникает при принятии общим собранием акционеров решения об одобрении крупной сделки на сумму свыше 50 процентов балансовой стоимости активов общества. Однако в тексте п. 1 ст. 75 ФЗ «Об АО» сделана неверная ссылка. В старой редакции Закона была допущена опечатка: содержалась отсылка на п. 2 ст. 89 ФЗ «Об АО», в то время как подразумевался п. 2 ст. 79 ФЗ «Об АО», содержащий определение крупной сделки на сумму свыше 50 процентов балансовой стоимости активов общества.

В новой редакции Закона опечатку поправили, дав сноску на п. 2 ст. 79 ФЗ «Об АО». Однако авторы поправок не обратили внимание на то, что изменилось содержание данной статьи. Она пополнилась первым пунктом, соответственно бывший второй стал пунктом третьим. Сложилась курьезная ситуация. В статье 75 ФЗ «Об АО», посвященной основаниям возникновения права требовать выкупа, имеется отсылка на п. 2 ст. 79 ФЗ «Об АО», в котором теперь содержится определение крупной сделки на сумму от 25 до 50 процентов балансовой стоимости активов общества, а определение крупной сделки на сумму свыше 50 процентов балансовой стоимости активов общества перешло в п. 3 ст. 79 ФЗ «Об АО».

Из логики старой и новой редакций Закона следует, что право требовать выкупа возникает при принятии общим собранием акционеров решения об одобрении крупной сделки на сумму свыше 50 процентов балансовой стоимости активов общества. Из буквального прочтения ст. 75 ФЗ «Об АО» следует, что данное право возникает при принятии общим собранием акционеров решения об одобрении крупной сделки на сумму от 25 до 50 процентов балансовой стоимости активов общества.

До внесения очередных поправок в Закон следует ожидать разъяснений судебных органов по порядку применения статей 75 и 79 ФЗ «Об АО».

Отношение акционера к решению общего собрания акционеров

Существуют условия, связанные с голосованием акционера на общем собрании акционеров.

Ак­ци­о­нер дол­жен го­ло­со­вать про­тив или не при­ни­мать уча­стия в го­ло­со­ва­нии по перечисленным выше во­п­ро­сам.

Од­на­ко не вся­кий ак­ци­о­нер, про­го­ло­со­вав­ший про­тив или не уча­ст­во­вав­ший в го­ло­со­ва­нии, по­лу­ча­ет пра­во тре­бо­вать вы­ку­па обществом принадлежащих ему акций. Он дол­жен:

— вла­деть го­ло­су­ю­щи­ми ак­ци­я­ми еще до со­б­ра­ния — на да­ту, оп­ре­де­лен­ную со­ве­том ди­ре­к­то­ров для со­ста­в­ле­ния спи­ска лиц, име­ю­щих пра­во уча­ст­во­вать в об­щем со­б­ра­нии (п. 2 ст. 75 ФЗ «Об АО»);

— вла­деть ак­ци­я­ми, ука­зан­ны­ми в тре­бо­ва­нии о вы­ку­пе. Ва­ж­но по­ве­де­ние ак­ци­о­не­ра и по­с­ле со­б­ра­ния — от­чу­ж­да­ет он цен­ные бу­ма­ги или нет. Ведь мо­ж­но тре­бо­вать вы­ку­па тех цен­ных бу­маг, ко­то­рые при­на­д­ле­жат ему на мо­мент предъ­я­в­ле­ния тре­бо­ва­ния.

Толь­ко при на­ли­чии всех на­зван­ных ус­ло­вий од­но­вре­мен­но ак­ци­о­нер впра­ве предъ­я­вить об­ще­ст­ву тре­бо­ва­ние о вы­ку­пе при­на­д­ле­жа­щих ему ак­ций.

Указанный перечень оснований для выкупа является исчерпывающим. Во всех других случаях акционеры не вправе предъявлять обществу требования о выкупе принадлежащих им акций. В связи со сказанным об основаниях предъявления требования о выкупе представляют интерес дела из практики арбитражных судов.

Особенности принятия решений общим собранием акционеров

Для перечисленных выше вопросов установлен особый порядок принятия решения по ним (см. схему «Порядок принятия решений по вопросам повестки дня общего собрания акционеров»).

Прежде всего законодатель «повысил планку» числа голосов, необходимых для принятия решения по этим вопросам. Оно принимается большинством в три четверти голосов (75 процентов) вла­дель­цев го­ло­су­ю­щих ак­ций, принявших участие в со­б­ра­нии. Следует иметь в виду, что для принятия решения по вопросам размещения дополнительных акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, посредством закрытой подписки уставом общества может быть установлено большее количество голосов (см. схему «Вопросы компетенции общего собрания акционеров, для принятия решения по которым допускается установление уставом общества большего числа голосов»).

Особые требования предъявляются к порядку принятия решения о реорганизации общества в форме преобразования его в некоммерческое партнерство. Такое преобразование допускается только «по единогласному решению всех акционеров» (п. 1 ст. 20 ФЗ «Об АО»).

Следующая особенность рассмотрения этих вопросов состоит в том, что большую часть из них может инициировать в повестку дня общего собрания акционеров только совет директоров общества. Вопросы о реорганизации общества и об одобрении крупной сделки общее собрание акционеров рассматривает только по предложению совета директоров, что императивно установлено акционерным законом.

Решение о размещении по закрытой подписке дополнительных акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, также принимается общим собранием акционеров только по предложению совета директоров, если иное не установлено уставом общества (п. 3 ст. 49 ФЗ «Об АО»). Если устав общества не содержит специального указания на иной порядок инициирования этих вопросов, то они также рассматриваются общим собранием акционеров только по предложению совета директоров.

Последняя особенность состоит в определении состава голосующих по некоторым из названных вопросов.

При при­ня­тии ре­ше­ния о ре­ор­га­ни­за­ции об­ще­ст­ва го­ло­су­ю­щи­ми яв­ля­ют­ся все раз­ме­щен­ные ак­ции об­ще­ст­ва не­за­ви­си­мо от их ка­те­го­рии и ти­па.

При вне­се­нии из­ме­не­ний и до­по­л­не­ний в ус­тав или при­ня­тии ус­та­ва об­ще­ст­ва в но­вой ре­дак­ции, со­дер­жа­щей нор­мы, ог­ра­ни­чи­ва­ю­щие пра­ва вла­дель­цев от­дель­ных ти­пов при­ви­ле­ги­ро­ван­ных ак­ций, на­ря­ду с обы­к­но­вен­ны­ми го­ло­су­ющими так­же являются при­ви­ле­ги­ро­ван­ные акции, пра­ва вла­дель­цев ко­то­рых ог­ра­ни­чи­ва­ют­ся.

«Подсчет голосов на общем собрании акционеров по вопросу, поставленному на голосование, правом голоса при решении которого обладают акционеры — владельцы обыкновенных и привилегированных акций общества, осуществляется по всем голосующим акциям совместно, если иное не установлено настоящим Федеральным законом» (п. 2 ст. 49 ФЗ «Об АО»).

Законом предусмотрен исключительный случай, когда подсчет голосов при принятии решения общим собранием акционеров осуществляется раздельно по обыкновенным и привилегированным акциям. Это внесение изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих права акционеров — владельцев привилегированных акций. Решение о внесении таких изменений и дополнений считается принятым, если за него отдано не менее три четверти голосов акционеров — владельцев привилегированных акций (за исключением голосов акционеров — владельцев привилегированных акций, права по которым ограничиваются) и три четверти голосов всех акционеров — владельцев привилегированных акций каждого типа, права по которым ограничиваются, если для принятия такого решения уставом общества не установлено большее число голосов акционеров (п. 4 ст. 32 ФЗ «Об АО»).

Законодатель назвал некоторые дополнения и изменения в уставе общества, которые расцениваются как ограничение прав владельцев привилегированных акций определенного типа, а именно « случаи определения или увеличения размера дивиденда и (или) определения или увеличения ликвидационной стоимости, выплачиваемых по привилегированным акциям предыдущей очереди, а также предоставления акционерам — владельцам привилегированных акций иного типа преимуществ в очередности выплаты дивиденда и (или) ликвидационной стоимости акций» (п. 4 ст. 32 ФЗ «Об АО»).

ПО­РЯ­ДОК ДЕЙ­СТ­ВИЙ И ДО­КУ­МЕН­ТАЛЬ­НОЕ ОФОРМ­ЛЕ­НИЕ ВЫ­КУ­ПА АК­ЦИЙ

Этапы выкупа акций

Про­це­ду­ра вы­ку­па ак­ций сло­ж­на и дли­тель­на. Она вклю­ча­ет сле­ду­ю­щие эта­пы (см. схему «Процедура выкупа акций по требованию акционеров»).

· При­ня­тие со­ве­том ди­ре­к­то­ров ре­ше­ния о со­зы­ве об­ще­го со­б­ра­ния акционеров с во­п­ро­сом по­ве­ст­ки дня, голосование по которому может повлечь возникновение права акционеров требовать выкупа обществом принадлежащих им акций.

§ За­клю­че­ние до­го­во­ра с не­за­ви­си­мым оцен­щи­ком и по­лу­че­ние от­че­та об оцен­ке ры­но­ч­ной сто­и­мо­сти ак­ций для це­ли их вы­ку­па об­ще­ст­вом.

· По­лу­че­ние за­клю­че­ния го­су­дар­ст­вен­но­го фи­нан­со­во­го кон­т­роль­но­го ор­га­на о це­не вы­ку­па­е­мых ак­ций, в случае если акционером общества является государство и (или) муниципальное образование и оно владеет более 2 процентов голосующих акций общества.

§ Оп­ре­де­ле­ние со­ве­том ди­ре­к­то­ров це­ны вы­ку­па ак­ций.

§ Рас­кры­тие ин­фор­ма­ции о со­зы­ве об­ще­го со­б­ра­ния акционеров, его по­ве­ст­ке дня, це­не вы­ку­па ак­ций.

§ Ин­фор­ми­ро­ва­ние ак­ци­о­не­ров о созыве общего собрания акционеров и:

— наличия у них пра­ва тре­бо­вать вы­ку­па об­ще­ст­вом при­на­д­ле­жа­щих им ак­ций;

— по­ряд­ке осу­ще­ст­в­ле­ния вы­ку­па.

§ При­ня­тие об­щим со­б­ра­ни­ем акционеров ре­ше­ния по во­п­ро­су, голосование по которому может повлечь возникновение у акционеров права требовать выкупа обществом принадлежащих им акций.

§ Со­ста­в­ле­ние спи­ска ак­ци­о­не­ров, име­ю­щих пра­во тре­бо­вать вы­ку­па об­ще­ст­вом при­на­д­ле­жа­щих им ак­ций.

§ Предъ­я­в­ле­ние ак­ци­о­не­ра­ми в срок, ус­та­но­в­лен­ный За­ко­ном, пись­мен­ных тре­бо­ва­ний о вы­ку­пе обществом принадлежащих им акций.

§ Со­ста­в­ле­ние ба­лан­са об­ще­ст­ва на да­ту про­ве­де­ния об­ще­го со­б­ра­ния ак­ци­о­не­ров. Рас­чет 10 про­цен­тов стоимости чи­с­тых ак­ти­вов об­ще­ст­ва.

§ Рас­смо­т­ре­ние предъявленных тре­бо­ва­ний ак­ци­о­не­ров о вы­ку­пе при­на­д­ле­жа­щих им ак­ций. Оп­ре­де­ле­ние требований, подлежащих удовлетворению, и ко­ли­че­ст­ва ак­ций, вы­ку­п­лен­ных у ка­ж­до­го ак­ци­о­не­ра, тре­бо­ва­ние которого удовлетворяется.

§ Ин­фор­ми­ро­ва­ние ак­ци­о­не­ров о ко­ли­че­ст­ве вы­ку­п­лен­ных у них ак­ций или об от­ка­зе в удо­в­ле­тво­ре­нии тре­бо­ва­ния о вы­ку­пе.

§ Вы­куп ак­ций по за­ра­нее ус­та­но­в­лен­ной це­не. Про­ве­де­ние рас­че­тов с ак­ци­о­не­ра­ми.

§ Вне­се­ние со­от­вет­ст­ву­ю­щих за­пи­сей в ре­естр и ба­ланс об­ще­ст­ва.

Если в повестку дня общего собрания акционеров включен вопрос о реорганизации общества, то названный выше порядок действий несколько модифицируется (см. схему «Особенности процедуры выкупа акций по требованию акционеров в связи с принятием решения о реорганизации общества»).

Информирование акционеров о созыве общего собрания акционеров в этом случае осуществляется не за 20, а за 30 дней до даты проведения общего собрания акционеров.

Не позднее 30 дней с даты принятия решения о реорганизации общества, а при реорганизации общества в форме слияния или присоединения — с даты принятия решения об этом последним из обществ, участвующих в слиянии или присоединении, общество обязано письменно уведомить об этом кредиторов общества и опубликовать в печатном издании, предназначенном для публикации данных о государственной регистрации юридических лиц, сообщение о принятом решении.

Акции, выкупленные обществом в случае его реорганизации, погашаются при их выкупе (абз. 1 п. 6 ст. 76 ФЗ «Об АО»), что предполагает внесение соответствующих записей в реестр, баланс и устав общества и уведомление ФКЦБ об аннулировании выкупленных акций.

Документарное оформление выкупа

Оформ­ле­ние вы­ку­па ак­ций пред­по­ла­га­ет сле­ду­ю­щие до­ку­мен­ты:

§ Про­то­кол со­ве­та ди­ре­к­то­ров о со­зы­ве об­ще­го со­б­ра­ния акционеров с во­п­ро­сом по­ве­ст­ки дня, голосование по которому может повлечь возникновение у акционеров права требовать выкупа обществом принадлежащих им акций.

§ До­го­вор с не­за­ви­си­мым оцен­щи­ком.

§ От­чет не­за­ви­си­мо­го оцен­щи­ка о ры­но­ч­ной сто­и­мо­сти ак­ций.

§ За­клю­че­ние го­су­дар­ст­вен­но­го кон­т­роль­но­го ор­га­на о рыночной стоимости акций в слу­чае, ес­ли ак­ци­о­не­ром об­ще­ст­ва яв­ля­ет­ся го­су­дар­ст­во и (или) му­ни­ци­паль­ное об­ра­зо­ва­ние и оно владеет более 2 процентов голосующих акций общества.

§ Про­то­кол со­ве­та ди­ре­к­то­ров об оп­ре­де­ле­нии ры­но­ч­ной сто­и­мо­сти ак­ций для це­лей их вы­ку­па.

§ Со­об­ще­ние ак­ци­о­не­рам о про­ве­де­нии об­ще­го со­б­ра­ния с ин­фор­мацией о:

— на­ли­чии у них пра­ва тре­бо­вать вы­ку­па об­ще­ст­вом при­на­д­ле­жа­щих им ак­ций;

— по­ряд­ке осу­ще­ст­в­ле­ния вы­ку­па.

§ Тре­бо­ва­ние ак­ци­о­не­ра о вы­ку­пе об­ще­ст­вом при­на­д­ле­жа­щих ему ак­ций.

§ Бюл­ле­тень для го­ло­со­ва­ния.

§ Протокол об итогах голосования на общем собрании акционеров.

§ Про­то­кол об­ще­го со­б­ра­ния акционеров, от­ра­жа­ю­щий при­ня­тие ре­ше­ний по вопросу, голосование по которому повлекло возникновение у акционеров пра­ва тре­бо­вать вы­ку­па об­ще­ст­вом при­на­д­ле­жа­щих им ак­ций.

§ Распоряжение регистратору о составлении списка акционеров, имеющих право требовать выкупа обществом принадлежащих им акций.

§ Спи­сок ак­ци­о­не­ров, име­ю­щих пра­во тре­бо­вать вы­ку­па об­ще­ст­вом при­на­д­ле­жа­щих им ак­ций. Для его со­ста­в­ле­ния по­тре­бу­ют­ся:

— спи­сок лиц, име­ю­щих пра­во уча­ст­во­вать в об­щем со­б­ра­нии акционеров;

— жур­нал ре­ги­ст­ра­ции уча­ст­ни­ков общего со­б­ра­ния акционеров;

— про­то­кол об итогах голосования на общем собрании акционеров.

§ Ба­ланс об­ще­ст­ва на да­ту проведения общего собрания акционеров. Расчет чистых активов общества.

§ Про­то­кол со­ве­та ди­ре­к­то­ров о рас­смо­т­ре­нии предъявленных акционерами тре­бо­ва­ний о вы­ку­пе при­на­д­ле­жа­щих им ак­ций. При­ло­же­ние к про­то­ко­лу «Спи­сок ак­ци­о­не­ров, чьи тре­бо­ва­ния удо­в­ле­тво­ре­ны, и ко­ли­че­ст­во вы­ку­па­е­мых у ка­ж­до­го из них ак­ций».

§ Из­ве­ще­ния ак­ци­о­не­ров о ко­ли­че­ст­ве вы­ку­п­лен­ных у них ак­ций.

§ От­казы в удо­в­ле­тво­ре­нии тре­бо­ва­ний о вы­ку­пе.

§ Пла­те­ж­ные до­ку­мен­ты по рас­че­там с ак­ци­о­не­ра­ми.

§ Вы­пи­с­ка из ре­е­ст­ра о за­чи­с­ле­нии вы­ку­п­лен­ных ак­ций на ли­це­вой счет эми­тен­та, на ос­но­ва­нии ко­то­рой де­ла­ет­ся со­от­вет­ст­ву­ю­щая за­пись в ба­лан­се об­ще­ст­ва.

При принятии решения о реорганизации дополнительно потребуются следующие документы:

§ Письменное уведомление кредиторов о принятом решении о реорганизации.

§ Публикация сообщения о принятом решении о реорганизации.

§ Выписка из реестра об аннулировании выкупленных акций, на основании которой делается запись в балансе общества.

§ Уведомление регионального отделения ФКЦБ России об аннулировании выкупаемых акций.

Мно­гие из пе­ре­чи­с­лен­ных до­ку­мен­тов мо­гут иметь не­сколь­ко ва­ри­ан­тов. Это за­ви­сит от со­дер­жа­ния во­п­ро­са по­ве­ст­ки дня об­ще­го со­б­ра­ния, ко­то­рый по­влек воз­ни­к­но­ве­ние пра­ва требовать вы­ку­па, фор­мы про­ве­де­ния со­б­ра­ния, на­ли­чия сре­ди ак­ци­о­не­ров го­су­дар­ст­ва и (или) му­ни­ци­паль­но­го об­ра­зо­ва­ния.

Более подробную информацию Вы можете узнать из специального выпуска «Практикум акционирования: «Выкуп акций по требованию акционеров». Полный пакет документов необходимый для оформления сложного корпоративного действия выкупа акций по требованию акционеров. Подробный комментарий. Анализ типичных конфликтных ситуаций.

Центр деловой информации еженедельника «Экономика и жизнь» проводит тематический семинар «Общее собрание акционеров: порядок созыва и проведения. Объявление и выплата дивидендов. Годовой отчет. Распределение прибыли по итогам финансового года». В семинаре примут участие специалисты Высшего Арбитражного Суда РФ, ведущие сотрудники Института законодательства и сравнительного правоведения при Правительстве РФ, а также эксперты в области корпоративного права. Возможна организация выездных семинаров в вашем городе.